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大发pk10遗漏:停复牌新规宽严并济 铺路“少停”

文章来源:网络    发布时间:2018-11-23  【字号:      】

本报记者 谭楚丹 深圳报道

11月22日晚,停牌“钉子户”之一上海莱士(002252,股吧)宣布史上最大医药并购案,计划近400亿元并购两家uu快3口诀全球龙头企业GDS与Biotest。考虑到方案的复杂性,公司申请继续停牌不超过10个交易日。

这是两地交易所停复牌新规征求意见稿出台后,首个要续停的上市公司。

据了解,11月21日晚两地交易所修订停复牌业务相关规则,旨在形成“少停”、“短停”常态,比如要求仅发行股份重组可大发快3单双停牌且停牌时间不超过10个交易日,筹划控制权变更、要约收购等停牌不超过5个交易日,例外事项停牌原则上不超过25个交易日等。

“停牌避险”已成过去

继证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》后,11月21日晚深、沪两地交易所发布了停复牌业务信息披露指引。

事实上,停牌监管在近年来已经明显收紧,尤其是互联互通开通以后,停牌规则努力接轨海外市场。监管效果逐渐显现,深交所表示,在各方努力下,深市停牌公司数量占比从2016年的9%左右下降至目前的1.4%左右,停牌时间超过3个月的公司家数从备忘录发布前的68家下降至目前的14家。上交所谈到,最近一段时间沪市停牌公司已减少到日均10家左右,占全部沪市公司家数约0.7%。

但疑难杂症仍然存在。今年以来“停牌避险”情形明显增多。同时近年来与筹划重大资产重组(以下简称重组)相关的停复牌事项次数较多、时间较长,涉及的问题也比较复杂,监管层认为停牌不应承担过多的信息保密、防控内幕交易、交易锁价等功能。

监管层表示此次修订具体落实3个原则,即审慎停牌、分阶段信息披露、不得以停牌代替相关各方保密义务。体现在停牌周期来看,即“以不停牌为原则、停牌为例外,以短期停牌为原则、长期停牌为例外,以间断性停牌为原则、连续性停牌为例外”。

比如上市公司筹划控制权变更、要约收购、股权激励、员工持股计划等其他重大事项,确需停牌的,可以向上交所申请停牌不超过2个交易日,确有必要的,可以延期至5个交易日。

深圳一名券商投行人士22日向记者回顾表示,“从2015年到现在,我们可以发现不少上市公司找理由停牌避开股市下行,比如2015年集中以筹划员工持股计划为由,今年以控制权变更为由。从后续进展来看,有的一直没有下文,这说明停牌只是躲避下跌的借口。监管层实际上已经注意到这些问题,今年上半年收紧停牌监管,要求上市公司尽量不要停牌。”

剑指重大资产重组

重大资产重组是停牌事项中的主流理由,如何规范是这次《停复牌指引》修订的重点。

据上交所介绍,此次有四大变化。一是减少重组停牌情形,缩短重组停牌期限。为兼顾重大资产重组的锁价需求和投资者的交易权利,仅允许以股份方式支付交易对价的重组申请停牌,且停牌时间不超过10个交易日。公司披露预案或者草案后,交易所审核及公司回复期间,原则上也不再停牌。

二是上市公司应当在停牌期限届满前披露重组预案并申请复牌,未能按期披露重组预案的,应当终止筹划重组并申请复牌。

三是对于确有必要停牌的事项,留有一定空间。国家有关部门对相关事项的停复牌时间另有要求的,公司可以申请继续停牌,但连续停牌时间原则上不得超过25个交易日。涉及国家重大战略项目、国家军工秘密等事项,对停复牌时间另有要求的,从其要求。

广州一家券商投行人士22日点评称,新规比窗口指导要更有弹性。“年中时候交易所鼓励重组不停牌,但业内普遍定增重组如果不停牌,锁价操作难度较大。这次交易所留有余地,允许短期停牌。”

第四大变化则是信息披露。上市公司筹划重组申请停牌的,应当在停牌时即披露交易标的、交易方式及对手方。拟申请停牌的,应当在首次披露有关事项时立即申请停牌;上市公司在不停牌的情况下筹划涉及发行股份的重组的,在大发快三骗局披露重组预案或报告书前不得披露与本次重组有关的信息。

上海一家私募基金人士22日表示该项规定进步较大。“从过往经验来看,上市公司并购重组信息披露质量低下。一方面部分上市公司停牌后披露重组信息不完整,伤害投资者知情权;另一方面有的为了躲避股价下跌,先停牌再找资产,钻了信息披露监管的空子。”

为落实停复牌指引的原则和要求,交易所将进一步加强停牌监管。上交所表示,如果停牌申请不符合规定事由或本指引规定的条件和要求的,上交所可以拒绝办理。同时进行事中事后监管,对于发现停复牌事由不符合实际情况和规定的,事中可以要求公司复牌;公司未申请复牌的,可以强制复牌。

对于证券市场交易出现极端异常情况的,上交所可以根据证监会的决定或市场实际情况,暂停办理上市公司停牌申请。除此以外,监管层规定了停复牌公示制度,公司股票累计停牌时间过长或停牌过于频繁的,交易所可以视情况对其停复牌情况进行公示。




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